光大证券：家电行业高股息特征显著 中美利差收敛利好相关资产

　　光大证券研报称，家用电器行业2022年静态股息率处于SW一级行业第6位，系高股息行业代表。2023年年初至今，十年期美债收益率、十年期国债收益率之间的利差呈现扩大后收敛的走势，而中美利差的收敛有利于外资回流。对2023年家电行业上市公司动态股息率进行测算，截至2024年1月12日，2023年动态股息率超过5%的上市公司有7家，分别是格力电器、苏泊尔、九阳股份、万和电气、浙江美大、长虹华意、美的集团。从家电板块上市公司2023年动态股息率排名看，排名前二十的公司的股息率（排名第20位的得邦照明2023年动态股息率2.68%）均高于十年期国债收益率（2.52%），其中超过13家公司的股息率（排名第13位的火星人2023年动态股息率4.00%）高于十年期美债收益率（3.96%）。

　　全文如下

　　【家电】家电行业高股息特征显著，中美利差收敛利好相关资产

　　家电行业高股息资产具备长期配置价值

　　家用电器行业2022年静态股息率处于SW一级行业第6位，系高股息行业代表。我们对2023年家电行业上市公司动态股息率进行测算，截至2024年1月12日，前三名分别为格力电器（7.53%）、苏泊尔（6.36%）、九阳股份（5.90%）。具体来看：1）格力电器：根据公司发布的2022-2024年股东回报规划，每年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年经审计归属于上市公司股东净利润的50%，取两者孰低，对应2023年预计现金分红率为41%，加上23年回购注销金额合计30.00亿元，预计23年动态股息率7.53%；2）苏泊尔：2023年预计现金分红率为过去三年平均分红率，加上23年回购注销金额合计4.00亿元，预计23年动态股息率6.36%；3）九阳股份：2023年预计现金分红率为过去三年平均分红率，预计23年动态股息率5.90%。

　　中美利差收敛利于外资回流

　　2023年年初至今，十年期美债收益率、十年期国债收益率之间的利差呈现扩大后收敛的走势，2023年10月19日为两者利差极值，此后利差逐渐收敛，截至2024年1月12日，十年期美债收益率、十年期国债收益率分别为3.96%、2.52%，而中美利差的收敛有利于外资回流。

　　中美十年期国债收益均处于下行通道，优质高股息资产呈现高股债性价比

　　截至2024年1月12日，2023年动态股息率超过5%的上市公司有7家，分别是格力电器、苏泊尔、九阳股份、万和电气、浙江美大、长虹华意、美的集团。从家电板块上市公司2023年动态股息率排名看，排名前二十的公司的股息率（排名第20位的得邦照明23年动态股息率2.68%）均高于十年期国债收益率（2.52%），其中超过13家公司的股息率（排名第13位的火星人23年动态股息率4.00%）高于十年期美债收益率（3.96%）。

　　风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。